2025年，亞洲能源格局發生深刻變化，印尼作為全球煤炭主要供應國，其市場地位正面臨挑戰。作為印尼煤炭的兩大核心買家，中國與印度正通過提升國內產量及加速可再生能源投資，逐步降低對燃煤發電的依賴。這一系列動向正在重塑海運煤炭的貿易版圖，對印尼的出口主導地位構成直接沖擊。為深入探討該話題，Signal Ocean近日聯合Carbon Research在雅加達舉辦煤炭研討會，并特邀資深散貨市場分析師Rodrigo Echeverri發表主旨演講。其基于數據的深度剖析，揭示了印尼煤炭出口商及貨運市場參與者所面臨的挑戰。核心觀點聚焦于亞洲工業活動趨緩、貿易保護主義抬頭（包括特朗普關稅的持續影響），以及東南亞在區域能源需求格局中日益凸顯的戰略地位。

與會代表一致認為，當前印尼煤炭出口流向已顯著偏離歷史常態，來自澳大利亞、哥倫比亞及南非的高熱值煤炭在特定市場逐步蠶食其份額；相比其他出口國，印尼煤炭出口更易受到短期政策搖擺與宏觀經濟波動的沖擊。與會者還深入探討了船舶運力供需關系對貨運市場的深遠影響，包括噸位需求上升、印尼裝貨港擁堵，以及紅海危機對好望角、蘇伊士運河等關鍵要道帶來的連鎖效應。

這些貨運與貿易動態，與亞洲宏觀經濟的整體走勢密切相關。其中，印度憑借穩健的經濟增長、強勁的基礎設施投資與龐大的制造業，已成為驅動區域需求的核心引擎。2025年7月，印度制造業采購經理人指數（PMI）飆升至59.2，創下17年新高；6月制造業產出同比亦增長3.9%。然而，采礦與電力行業的收縮部分抵消了這一增長勢頭，對整體工業表現構成拖累。

作為另一驅動力的中國，當前產業結構正經歷深刻轉型，從傳統重工業逐步轉向高科技制造業（如電氣設備與電子行業）。這些新興行業對煤炭的依賴度較低，疊加國內產量提升及可再生能源、核能發電占比的擴大，導致中國對動力煤的進口需求顯著下滑。

中國與印度重塑煤炭格局

擴大內需與綠色轉型并行

2025年上半年，中國煤炭產量延續年初以來的穩健增勢，同比小幅攀升，其中5月單月增幅尤為顯著，彰顯電力與工業部門對煤炭的穩定需求。與此同時，煤炭進口量在春季末已出現兩位數下滑。此消彼長的背后，是國內低成本煤炭供給的日益充裕，以及能源結構向可再生能源轉型的深刻變化，后者正逐步替代進口動力煤。盡管清潔能源投資加速，但2024年中國仍新增了近7000萬千瓦的燃煤發電裝機容量，創下自2015年以來的年度新高。不過，這些新增機組主要扮演著保障電網可靠性的“壓艙石”角色，作為間歇性風光電的靈活備用，而非驅動煤炭消費再度擴張。2025年7月，全球最大水電站——雅魯藏布江五級梯級水電站的正式開工，預計年發電量可達3000億千瓦，屆時進一步為中國加速能源脫碳、降低化石燃料依賴的戰略藍圖添上濃墨重彩的一筆。

印度亦在探索一條相似的發展路徑。2024-2025財年，印度全國煤炭產量已突破10億噸大關，政府計劃到2029-2030財年將產量提升至15億噸，實現年均6%-7%的增長。印度煤炭有限公司（CIL）也立下目標，力爭在2026-2027財年達到年產10億噸的里程碑。然而，在總體能源需求上升的背景下，其2025年5月燃煤發電量卻出現自2020年以來最大幅度的年度同比下滑。印度對進口煤炭的依賴度亦持續走低，盡管2024年7月與10月進口偶有反彈，但整個2024-2025財年的總進口量低于上年水平，進口煤在總消費中的份額逐步萎縮。與此同時，印度可再生能源裝機容量穩步增長，過去一年增勢明顯。盡管煤炭在印度電力結構中仍居主導，但政府戰略重心已明顯轉向擴大可再生能源利用，多數新建煤電項目僅為保障短期供應安全的權宜之計。展望未來，到2030年印度將有新煤電廠投產，但預計煤炭在發電中的占比將大幅下降，到2047年將進一步降低。為保障短期供應安全，CIL雖在重啟閑置煤礦并建設新礦，但這并未動搖其逐步擺脫煤炭依賴的長期戰略主線。

中印需求轉向

超靈便型與巴拿馬型船市場承壓

超靈便型與巴拿馬型散貨船的利用率，長期受益于中印兩國持續穩定的運輸需求。然而，隨著兩國國內煤炭產量提升及清潔能源轉型的加速，這一傳統需求支柱正面臨日益嚴峻的挑戰。在此背景下，印尼亟需重新審視并調整其出口戰略。

2025年，印尼在全球煤炭出口中的份額高達54%，遙遙領先于其他出口國，凸顯其在巴拿馬型與超靈便型船運市場中的核心地位。而這兩個船型市場，恰恰對亞洲煤炭需求的波動最為敏感。

數據顯示，超靈便型與巴拿馬型船合計承運了全球逾85%的煤炭運輸量，這不僅印證了其在印尼煤炭出口運輸中的主導作用，也反映了該國煤炭貿易的規模化與結構性特征。從貨種構成來看，動力煤占比高達87%，意味著印尼煤炭出口與中印等主要買家的能源政策及消費趨勢深度綁定。

港口層面，印尼的Muara Berau港（11%）、Taboneo港（8%）及Muara Banyuasin港（6%）穩居全球煤炭裝運港前列。然而，其出口貨流卻高度集中于少數幾個卸貨區域。中國中部（16.4%）、巴基斯坦及印度西海岸（14.1%）、印度東海岸（12.7%）和中國南部（11.1%）構成其主要目的地市場，揭示了印尼出口對這些關鍵市場的嚴重依賴。鑒于中印兩國均在提升國內煤炭自給率并加速能源轉型，印尼煤炭出口的結構性需求風險正在持續加劇。

全球煤炭運輸量數據顯示，與2023及2024年相比，2025年煤炭海運量出現明顯下滑，航運活動趨于清淡。這一觀察與7月在雅加達舉行的Signal Ocean印尼煤炭研討會核心結論不謀而合。該研討會明確指出，中印兩國燃煤發電需求減弱，疊加區域工業生產放緩，共同對煤炭海運市場構成下行壓力。

隨著中國與印度煤炭需求的持續下滑，印尼正面臨日益嚴峻的轉型壓力，亟需推動出口產品多元化、采納更清潔的生產技術，并重新校準其政策重心。

為此，印尼政府正積極開拓新興市場，并加大對高附加值煤炭衍生品的投資，如煤氣化技術與型煤生產。據印尼能源與礦產資源部（MEMR）披露，當前政策重心已明顯轉向拓展非傳統買家市場。

MEMR的報告與貿易數據印證了這一趨勢，對越南、菲律賓、孟加拉國，乃至中東、非洲等新興市場的出口量確有增長。然而，這些替代買家普遍規模較小、價格敏感度高且需求波動劇烈，使其難以完全對沖中印兩大傳統市場進口量萎縮帶來的沖擊。

與此同時，政府亦致力于推動煤炭政策與國內能源轉型目標的協同并進，包括強化可再生能源整合及推廣潔凈煤技術。然而，這一轉型進程伴隨著嚴峻的政策考驗，即如何在保障出口收入與經濟安全，與實現長期脫碳及能源轉型目標之間取得精妙平衡。

印尼煤炭行業正步入一個關鍵的十字路口。中印兩國國內煤炭產量的持續提升，疊加其對可再生能源的加速布局，正不斷侵蝕傳統海運煤炭需求。對印尼而言，這標志著一個戰略轉型的序幕，唯有通過戰略性調整、出口多元化及對可持續能源解決方案的持續投入，方能鞏固其在全球能源格局中的地位。印尼如何因應變局，將深刻影響未來亞洲乃至全球煤炭貿易的流向。

來源: Signal